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东吴证券发布磋商叙述称，初次粉饰黑芝麻智能（02533），予以“买入”评级开云体育，预测公司2024-2026年营收为5.5/12.1/19.2亿元，2024-2026年扣非归母净利润为-16.8/-13.5/-10.6亿元。
东吴证券主要不雅点如下：
车规级SoC赛说念高成长，2022-2028行业复合增速近30%。
在新动力&智能驾驶浸透率晋升、架构升级单车SoC用量晋升、技能升级芯片ASP晋升的乘数效应下，SoC市集有望赶紧膨胀。左证弗若斯特沙利文，2022年中国/各人车规级SoC市集限制差别为181/428亿元，2022-2028
CAGR预测为29.0%/27.0%。2024年北京车展高速NOA功能下探，中端新车型全系标配高配智驾硬件成主流，浸透加快已有考据。SoC赛说念增速中期有望随特斯拉FSD入华、激光雷达降本、L3落地等事件催化而进一步加快。
国内智驾芯片优质厂商，技能筑底前瞻性布局。
公司高层产业配景丰富技能蕴蓄深厚，首席执行官单记章先生在半导体行业领有20+年劝诫，曾于各人知名影像半导体公司OmniVision（豪威）
Technologies
Inc担任软件工程部副总裁。2021-2024H1公司研发用度率络续高于380%，高强度研发保险技能超越。公司领有中枢IP掌持技能主动权。该行以为公司是具备技能基因和实力的稀缺智驾芯片方向。公司前瞻性布局跨域蓄意和高算力SoC，武当C1200/华山A2000新址品磋磨于2025/2026年量产，新址品落地有望启动功绩高增。
自主可控+绽放生态，市占率晋升可期。
左证弗若斯特沙利文，中国高算力自动驾驶SoC市集，英伟达/公司市占率差别为72.5%/7.2%，国产替代空间普遍。公司“瀚海平台+山海器用链”打造绽放生态，匡助车企缩小拓荒门槛和资本，同期料理居品定制化等难点，冲突末端自研必要性。公司与一汽、东风、祥瑞、亿咖通科技、均联智行、斑马智行等生态链伙伴谐和做事过去智驾，重叠公司“车路云”布局酿成“居品-数据”细腻闭环。该行以为在自主可控配景下，重叠公司绽放生态，公司SoC居品及料理有筹划市占率有望快速晋升。
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